The early rescue model under the 2025 Law on Recovery and Bankruptcy: Theoretical foundations, limitations, and its potential to prevent zombie enterprises in Vietnam
Published: September 16, 2026
Abstract
This study analyzes the early rescue model under the 2025 Law on Recovery and Bankruptcy from legal and bankruptcy-economics perspectives. Using analytical and comparative-law methods, the study clarifies the relationship between enterprise recovery mechanisms and the risk of prolonging the existence of businesses that are no longer genuinely viable. The findings show that broader access to recovery procedures can preserve enterprise value, maximize debt recovery, and maintain employment. However, without viability assessment, periodic monitoring, and timely termination mechanisms, recovery procedures may prolong the survival of inefficient firms. Drawing on Directive (EU) 2019/1023 and U.S. Chapter 11, the article proposes viability screening and monitoring mechanisms to balance the objective of rescuing enterprises with bankruptcy law’s market-cleansing function.
Keywords
early rescueenterprise recoveryzombie enterprisesinsolvency administrator
References
1.
Bộ Chính trị. (2025). Nghị quyết số 68-NQ/TW ngày 04 tháng 05 năm 2025 về phát triển kinh tế tư nhân.
2.
Phạm Thị Hoàng Anh; Đoàn Viết Thắng; Hoàng Thị Ngọc Ánh; Nguyễn Thị Thu Hà; Nguyễn Gia Hiếu; Đoàn Quỳnh Nhi (2024). Chính sách tiền tệ góp phần hạn chế sự hình thành các doanh nghiệp zombie tại Việt Nam. Tạp chí Ngân hàng, số chuyên đề 2024, tr. 15-24.
3.
Quốc hội. (2014). Luật Phá sản số 51/2014/QH13 ngày 19 tháng 06 năm 2014.
4.
Quốc hội. (2025). Luật Phục hồi, phá sản số 142/2025/QH15 ngày 11 tháng 12 năm 2025.
5.
Tòa án nhân dân tối cao. (2025a). Báo cáo đánh giá tác động chính sách trong Dự án Luật Phá sản (sửa đổi).
6.
Tòa án nhân dân tối cao. (2025b). Báo cáo kinh nghiệm quốc tế về pháp luật phá sản.
7.
Vũ Thị Thu Hương; Trịnh Thị Thùy Linh; Nguyễn Thị Hoa. (2020). Tác động của doanh nghiệp zombie đến hiệu quả tài chính các doanh nghiệp ngành vật liệu xây dựng Việt Nam. Tạp chí Khoa học Thương mại, (137+138), tr. 1-12.
8.
Adalet McGowan, M., Andrews, D., & Millot, V. (2017). The walking dead? Zombie firms and productivity performance in OECD countries (OECD Economics Department Working Papers No. 1372). OECD Publishing. https://doi.org/10.1787/180d80ad-en
Caballero, R. J., Hoshi, T., & Kashyap, A. K. (2008). Zombie lending and depressed restructuring in Japan. American Economic Review, 98(5), 1943-1977. https://doi.org/10.1257/aer.98.5.1943
Claessens, S., & Klapper, L. (2005). Bankruptcy around the world: Explanations of its relative use. American Law and Economics Review, 7(1), 253-283. https://doi.org/10.1093/aler/ahi008
European Parliament and Council of the European Union. (2019). Directive (EU) 2019/1023 of the European Parliament and of the Council of 20 June 2019 on preventive restructuring frameworks, on discharge of debt and disqualifications, and on measures to increase the efficiency of procedures concerning restructuring, insolvency and discharge of debt. Official Journal of the European Union, L172, 18-55.
12.
Finch, V., & Milman, D. (2017). Corporate insolvency law: Perspectives and principles (3rd ed.). Cambridge University Press. https://doi.org/10.1017/9781139626811
Kane, E. J. (1987). Dangers of capital forbearance: The case of the FSLIC and “zombie” savings and loans. Contemporary Economic Policy, 5(1), 77-83. https://doi.org/10.1111/j.1465-7287.1987.tb00247.x
Schumpeter, J. A. (1942). Capitalism, socialism and democracy. Harper & Brothers.
16.
United States Code. (2018). Title 11-Bankruptcy (11 U.S.C. §§ 1107, 1108, 1123, 1129, & 362). U.S. Government Publishing Office.
17.
Upadhyay, A. P., & Baag, P. K. (2024). Surviving beyond expiry: A systematic literature review of zombie firms. China Accounting and Finance Review, 26(1), 31-54. https://doi.org/10.1108/CAFR-05-2023-0054
