Số phát hành: Số 18 - Tháng 6 - 2026Tài chính - Ngân hàng - Bảo hiểm
Cấu trúc vốn và giá trị các doanh nghiệp bất động sản Việt Nam: Vai trò điều tiết của chi phí đại diện
Xuất bản: tháng 7 20, 2026
doi:10.62831/nckh.2026.609.v1
Tóm tắt
Nghiên cứu này đánh giá ảnh hưởng của cấu trúc vốn đến giá trị của các doanh nghiệp ngành bất động sản (BĐS) Việt Nam, đồng thời kiểm tra vai trò điều tiết của chi phí đại diện trong mối quan hệ này. Dựa trên dữ liệu của các doanh nghiệp niêm yết trên HOSE giai đoạn 2015-2024 với kỹ thuật hồi quy SGMM, kết quả thực nghiệm cho thấy, cả cấu trúc vốn và chi phí đại diện đều có tác động tiêu cực trực tiếp đến giá trị doanh nghiệp. Tuy nhiên, nghiên cứu tìm thấy bằng chứng quan trọng về vai trò điều tiết của chi phí đại diện, giúp giảm bớt các tác động tiêu cực của đòn bẩy đối với giá trị doanh nghiệp. Kết quả đạt được gợi ý các nhà quản trị BĐS cần tối ưu hóa cấu trúc vốn kết hợp với việc nâng cao chất lượng quản trị và tính minh bạch để gia tăng giá trị doanh nghiệp trong điều kiện thị trường biến động.
Từ khóa
cấu trúc vốnchi phí đại diệngiá trị doanh nghiệpbất động sản
Tài liệu tham khảo
1.
Lê Long Hậu, & Phạm Xuân Quỳnh. (2026). Cấu trúc vốn và hiệu quả hoạt động của các doanh nghiệp niêm yết Việt Nam: Vai trò điều tiết của chi phí đại diện. Tạp chí Khoa học Trường Đại học Mở Thành phố Hồ Chí Minh - Kinh tế và Quản trị Kinh doanh, 21(5), 22-38. https://journalofscience.ou.edu.vn/index.php/econ-vi/article/view/4986/3652
2.
Trần Việt Dũng, & Bùi Đan Thanh. (2021). Các nhân tố ảnh hưởng đến cấu trúc vốn của các doanh nghiệp niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam. Tạp chí Khoa học & Đào tạo Ngân hàng, 226, 71-82. https://hvnh.edu.vn/tapchi/vi/thang-3-2021/tran-viet-dung-bui-dan-thanh-cac-nhan-to-anh-huong-den-cau-truc-von-cua-cac-doanh-nghiep-niem-yet-tren-thi-truong-chung-khoan-viet-nam-457.html
3.
Ahmed, A. M., Nugraha, D. P., & Hágen, I. (2023). The relationship between capital structure and firm performance: The moderating role of agency cost. Risks, 11(6), 102. https://doi.org/10.3390/risks11060102
Ang, J. S., Cole, R. A., & Lin, J. W. (2000). Agency costs and ownership structure. The Journal of Finance, 55(1), 81-106. https://doi.org/10.1111/0022-1082.00201
Jensen, M. C. (1986). Agency costs of free cash flow, corporate finance, and takeovers. The American Economic Review, 76(2), 323-329. https://www.jstor.org/stable/1818789
6.
Jensen, M. C., & Meckling, W. H. (1976). Theory of the firm: Managerial behavior, agency costs and ownership structure. Journal of Financial Economics, 3(4), 305-360. https://doi.org/10.1016/0304-405X(76)90026-X
Le, T. P. V., & Phan, T. B. N. (2017). Capital structure and firm performance: Empirical evidence from a small transition country. Research in International Business and Finance, 42, 710-726. https://doi.org/10.1016/j.ribaf.2017.07.012
Modigliani, F., & Miller, M. H. (1958). The cost of capital, corporation finance and the theory of investment. The American Economic Review, 48(3), 261-297. https://www.jstor.org/stable/1809766
9.
Modigliani, F., & Miller, M. H. (1963). Corporate income taxes and the cost of capital: A correction. The American Economic Review, 53(3), 433-443. https://www.jstor.org/stable/1809167
10.
Prastyatini, S. L. Y. (2024). Profitability: Capital structure and firm growth on firm value. In Proceedings of the International Conference on Accounting and Finance, 2, 848-856. https://journal.uii.ac.id/inCAF/article/view/32768
11.
Saputra, I. G. A. A., & Kusuma, P. S. A. J. (2025). The effect of liquidity, profitability and capital structure on firm value with firm size as a moderating variable. American Journal of Economic and Management Business, 4(1), 24-42. https://doi.org/10.58631/ajemb.v4i1.158
Sdiq, S. R., & Abdullah, H. A. (2022). Examining the effect of agency cost on capital structure-financial performance nexus: Empirical evidence for emerging market. Cogent Economics & Finance, 10(1), Article 2148364. https://doi.org/10.1080/23322039.2022.2148364
Zeitun, R., & Tian, G. G. (2014). Capital structure and corporate performance: Evidence from Jordan. Australasian Accounting, Business and Finance Journal. https://doi.org/10.2139/ssrn.2496174
