Bitcoin, vàng và thị trường chứng khoán: Tổng quan về tác động lan tỏa và hàm ý chính sách cho Việt Nam
Published: June 28, 2026
Abstract
Bài viết tổng quan các nghiên cứu về Bitcoin, vàng và thị trường chứng khoán, tập trung vào hiệu ứng lan tỏa, vai trò tài sản trú ẩn an toàn và các hàm ý chính sách đối với Việt Nam. Dù Bitcoin thường được gọi là “vàng kỹ thuật số”, bằng chứng thực nghiệm vẫn chưa thống nhất, với nhiều nghiên cứu cho thấy mối liên hệ yếu, không ổn định hoặc phụ thuộc vào từng giai đoạn thị trường với các tài sản truyền thống. Các kết quả gần đây tại Việt Nam cho thấy mối quan hệ đồng biến giữa Bitcoin với vàng và cổ phiếu không còn vững chắc khi đã kiểm soát tính nội sinh và tự tương quan. Nhìn chung, Bitcoin hiện vẫn nên được xem là một tài sản đầu cơ hơn là một công cụ phòng ngừa đáng tin cậy, trong khi vàng vẫn là tài sản trú ẩn an toàn ổn định hơn. Bài viết đưa ra các hàm ý về giáo dục nhà đầu tư, giám sát tài chính và quản lý tài sản số tại Việt Nam
Keywords
Bitcoinvàngthị trường cổ phiếuhiệu ứng lan tỏa biến độngtài sản trú ẩn an toàn
References
1.
Baur D. G., & Lucey B. M. (2007). Is gold a hedge or a safe haven? An analysis of stocks, bonds and gold. The Financial Review, 45(2), 217–229.
2.
Beckmann J., Berger T., & Czudaj R. (2015). Does gold act as a hedge or a safe haven for stocks? A smooth transition approach. Economic Modelling, 48, 16–24.
3.
Bouri E., Gupta R., & Roubaud D. (2017). Herding behaviour in cryptocurrencies. Finance Research Letters, 29, 216–221.
4.
Bouri E., Molnár P., Azzi G., Roubaud D., & Hagfors L. I. (2017). On the hedge and safe haven properties of Bitcoin: Is it really more than a diversifier? Finance Research Letters, 20, 192–198.
5.
Choudhury T., Kinateder H., & Neupane B. (2022). Gold, bonds, and epidemics: A safe haven study. Finance Research Letters, 48, 102978.
6.
Corbet S., Meegan A., Larkin C., Lucey B., & Yarovaya L. (2018). Exploring the dynamic relationships between cryptocurrencies and other financial assets. Economics Letters, 165, 28–34.
7.
Das D., & Kannadhasan M. (2018). Do global factors impact Bitcoin prices? Evidence from wavelet analysis. Finance Research Letters, 23, 87–95.
8.
Diebold F. X., & Yilmaz K. (2012). Better to give than to receive: Predictive directional measurement of volatility spillovers. International Journal of Forecasting, 28(1), 57–66.
9.
Phuong Huyen Do, Ngoc Mai Nguyen, Hoang Lan Nguyen, Van Duc Nguyen (2026). The effect of Bitcoin price volatility on gold and stock markets: An analysis using lagged Bitcoin data. Risk Governance and Control: Financial Markets & Institutions, 16(1), 196–206. https://doi.org/10.22495/rgcv16i1p17.
Giang Vu Thi, & Thi My Huong Vu (2023). Digital assets in the context of the fourth industrial revolution, international integration, and Vietnamese law. Cogent Social Sciences, 9(1), 2187010.
11.
Guidara A. (2022). Cryptocurrency and money laundering: A literature review. Corporate Law & Governance Review, 4(2), 36–41.
12.
Jareño F., González M. de L. O., Tolentino M., & Sierra K. (2020). Bitcoin and gold price returns: A quantile regression and NARDL analysis. Resources Policy, 67, 101666.
13.
Ji Q., Bouri E., Lau C. K. M., & Roubaud D. (2018). Dynamic connectedness and integration in cryptocurrency markets. International Review of Financial Analysis, 63, 257–272.
14.
Klein T., Pham Thu H., & Walther T. (2018). Bitcoin is not the new gold: A comparison of volatility, correlation and portfolio performance. International Review of Financial Analysis, 59, 105–116.
15.
Kurka J. (2019). Do cryptocurrencies and traditional asset classes influence each other? Finance Research Letters, 31, 38–49.
16.
Kyriazis N. A. (2021). A survey on volatility fluctuations in decentralized cryptocurrency financial assets. Journal of Risk and Financial Management, 14(7), 293.
17.
Liao M., Li W., & Wang J. (2021). Blockchain and the evolution of cryptocurrency markets. Technological Forecasting and Social Change, 169, 120828.
18.
Malladi R. K., & Dheeriya P. L. (2020). Time series analysis of cryptocurrency returns and volatilities. Journal of Economics and Finance, 44(3), 452–471.
19.
McCown J. R., & Zimmerman, J. R. (2006). Is gold a zero-beta asset? Analysis of the investment potential of precious metals. The Financial Review, 41(3), 469–492.
20.
Mensi W., Tiwari A. K., Al-Yahyaee K. H., & Kang S. H. (2023). Time-varying efficiency of cryptocurrencies and gold: Evidence from quantile-on-quantile regression. Resources Policy, 81, 102158.
21.
Mgadmi N., Guesmi K., & Tiwari A. K. (2022). Global risk factors and Bitcoin returns: Evidence from time-frequency analysis. Research in International Business and Finance, 61, 101621.
22.
Mills L. (2023). Five reasons why Vietnam’s crypto usage is so high. The ASEAN Post.
23.
Morgan P. J., & Trinh L. Q. (2019). Determinants and impacts of financial literacy in Cambodia and Viet Nam. Journal of Risk and Financial Management, 12(1), 19.
24.
Nguyen T., & Bhatti M. I. (2015). Tail dependence between the stock market and foreign exchange market: Evidence from Vietnam. Applied Economics, 47(22), 2259–2271.
25.
Prendi L., Borakaj D., & Prendi K. (2023). The new money laundering machine through cryptocurrency: Current and future public governance challenges. Corporate Law & Governance Review, 5(2), 84–91.
26.
Selmi, R., Bouoiyour, J., & Wohar, M. E. (2021). Digital gold and geopolitics. Research in International Business and Finance, 59, 101512.
27.
Sensoy A., Silva T., Corbet S., & Tabak B. M. (2020). High-frequency return and volatility spillovers among cryptocurrencies. Finance Research Letters, 36, 101737.
28.
Shahzad S. J. H., Bouri E., Roubaud D., Kristoufek L., & Lucey B. M. (2019). Is Bitcoin a better safe-haven investment than gold and commodities? International Review of Financial Analysis, 63, 322–330.
29.
Smales L. A. (2019). Bitcoin as a safe haven: Is it even worth considering? Finance Research Letters, 30, 385–393.
30.
Statista (n.d.). Share of respondents who indicated they either owned or used cryptocurrencies in 56 countries and territories worldwide from 2019 to 2025. Retrieved from https://www.statista.com
31.
Tran B. X., Nguyen H. T., Le H. T., Latkin C. A., Pham H. Q., Vu L. G., … Ho R. C. M. (2020). Impact of COVID-19 on economic well-being and quality of life of the Vietnamese during the national social distancing. Frontiers in Psychology, 11, 565153.
32.
Umoru D., Ugbaka M. A., Atseye A. F., Takon S. M., Effiong C. E., & Enaberue E. (2025). Foreign exchange, stock and Bitcoin markets: A strategic re-visitation of the interrelationship and volatility dynamics of financial markets. Corporate & Business Strategy Review, 6(2), 156–172.
33.
Vuong Q. H. (2010). Financial markets in Vietnam’s transition economy: Facts, insights, implications. Eurasian Economic Review, 2(1), 21–47.
34.
Wang Q., Wei Y., Wang Y., & Liu Y. (2022). On the safe-haven ability of Bitcoin, gold, and commodities for international stock markets: Evidence from spillover index analysis. Discrete Dynamics in Nature and Society, 2022, 9520486.
35.
Zhang X., Chen Z., & Wang S. (2024). A study of the impact of cryptocurrency price volatility on the stock and gold markets. Finance Research Letters, 69, 106114.
