Hạn chế tài chính, phương thức tài trợ và hành vi đầu tư tại các quốc gia thuộc khu vực thị trường cận biên châu Á: Tình huống nghiên cứu điển hình tại Việt Nam

Nghiên cứu được thực hiện trên cơ sở khai thác dữ liệu của 1.072 công ty niêm yết phi tài chính, phi công ích tại 5 thị trường cận biên châu Á (trong đó có 485 công ty thuộc Việt Nam) theo phân loại của chỉ số Dow Jones trong giai đoạn 2007 - 2015, bằng cách áp dụng mô hình hồi quy chuyển tiếp trơn dạng bảng (PSTR). Bài nghiên cứu cho thấy tình trạng hạn chế tài chính tồn tại đối với các doanh nghiệp (DN) tại Việt Nam. Tuy nhiên, một DN tại Việt Nam nếu phải gánh chịu tình trạng hạn chế tài chính thì mức độ của tình trạng này sẽ ít nghiêm trọng hơn so với mặt bằng chung của các DN hoạt động tại khu vực cận biên châu Á. Bên cạnh đó, tương tự với các DN tại những thị trường cận biên, nguồn tài trợ cho quyết định đầu tư của các DN Việt Nam cũng bao gồm 2 thành phần, đó là dòng tiền nội bộ và vay nợ dài hạn. Việc sở hữu nhiều hơn các cơ hội đầu tư hấp dẫn làm gia tăng vị thế của các DN Việt Nam trên thị trường vốn, giúp DN tiếp cận thuận lợi hơn và do đó sử dụng một tỷ trọng lớn hơn trong vay nợ dài hạn để tài trợ cho các quyết định đầu tư.